银行配资杠杆再次遭降.员工持股计划须提防杠杆配资风险

　　羁系部门要严酷羁系上市公司员工持股妄想，防止其使用虚伪陈述、市场使用、内幕生意营业等违法违规行为牟利。

　　据报道，有些商业银行重启股票二级市场配资，主要偏向是以适度的杠杆率来支持上市公司员工持股妄想等。笔者以为，应该高度关注其中的市场风险，并为此做好提防措施。

　　此轮杠杆牛引发的巨幅下挫，其教训是很是深刻的。是杠杆就一定放大风险，不管是通俗散户使用券商融资或场外配资杠杆，照旧上市公司员工使用银行配资杠杆。好比今年上半年一些上市公司推行员工持股妄想，在二级市场买入股票，随着股市暴跌，这些员工持股妄想同样被套牢，有的甚至深套40%；尤其是一些员工持股妄想还使用了杠杆，持股妄想设立优先级份额和次级份额，员工自筹部门认购次级份额，优先级份额则凭证牢靠的预期年化收益率优先获得收益，若股价下跌，员工的次级份额就要肩负妄想的所有损失。

　　实验员工持股妄想的利益，就是让持股员工成为公司的所有者，使得员工的酬金及收益和公司的恒久业绩更为细密地团结在一起，引发员工的事情热情，提高事情效率。可是，由于A股市场太过投契，对于加了杠杆的员工持股妄想，赌性同样很是强，股市大幅颠簸也同样牵涉员工的精神，反而可能影响其事情效率。

　　股价急挫，有人担忧加了杠杆的员工持股妄想是否会“爆仓”。不外现实中，一样平常上市公司大股东为优先级份额的本金和利息提供兜底担保，当持股妄想触及预警线时，大股东就可能增添信用资金，虽然若是资管妄想单元净值触及止损线，而资金赔偿方未在划准时间内足额追加增强信用资金，资产治理人有权平仓，由此发生的损失由资金赔偿方肩负。大股东用以担保的资产，往往就是股票，而股票自己不是硬通货，若是股价下跌，大股东持股市值也在萎缩，其兜底能力同样面临磨练，好比有些创业板股票可从几块钱短时间内炒到100元，但谁敢一定就不会跌回到几元？也就是说，纵然有大股东兜底，对银行和优先级资金而言，这其中同样存在不小风险，

　　通俗投资者使用杠杆投资，面临强制平仓甚至亏光本金的风险；上市公司员工加入员工持股妄想，若是使用杠杆，同样将面临这些风险。不能说员工或大股东越发相识上市公司、更能感知公司的真正价值，甚至上市公司可以举行市值治理等操作，就可回避这些风险；事实股价涨跌，最终还得由市场说了算。在笔者看来，要防止上市公司员工持股妄想中的杠杆投资风险，主要应该注重以下几点：

　　首先，应该明确上市公司推行员工持股妄想的门槛条件。《上市公司实验员工持股妄想试点的指导意见》并没有划定门槛条件，只划定了自愿加入原则，“上市公司不得以摊派、强行分配等方式强制员工加入本公司的员工持股妄想”。对于一些业绩不佳甚至亏损的股票，若推行员工持股妄想，试问其收益从何而来？员工持股妄想收益的最终泉源，应该是上市公司的盈利回报，而不能是在二级市场追求低买高卖投契收益，否则就只能通过炮制题材新闻、举行内幕生意营业等歪门邪道来取得。因此建议划定上市公司谋划业绩和其现金分红比例必须到达一定水平，才有权推行员工持股妄想，由此也可防止大股东一方面自己减持、另一方面却忽悠员工买股，转移投资风险。

　　其二，银行方面要接纳措施防止员工持股妄想配资中的风险。员工持股妄想并非不能用杠杆，美国就有杠杆型员工持股妄想，由公司设立员工持股妄想信托基金，基金从贷款机构贷款购置公司或其现有股东手中的股份，信托基金可以现金股利等方式逐步送还借贷资金。基于A股市场太过投契，为提防其中风险，建议银行配资杠杆比例要严酷控制在一定水平之下，且应主要针对绩优上市公司的员工持股妄想配资。另外，全社会有数以万万计的企业需要融资支持，银行资金不要只是盯在A股市场，大量财富集中于此鼓捣脱离上市公司回报能力的股价泡沫，银行配资无论怎样也很难化解其中风险。

　　其三，羁系部门要严酷地对上市公司员工持股妄想举行羁系。要防止其使用虚伪陈述、市场使用、内幕生意营业等违法违规行为牟利。

　　(作者系资源市场专业研究人士)